SEA 주가 전망 :: 미국주식 SE 매수해야 하는 이유
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투자(Investment)

SEA 주가 전망 :: 미국주식 SE 매수해야 하는 이유

by 비회원 2022. 1. 10.
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SEA 주가 전망 :: 미국주식 SE 매수해야 하는 이유

요약

  • 씨아이의 주가가 공기업이 된 지 몇 달 만에 반 토막 났습니다.
  • 텐센트는 바다의 초기 투자자로 현재 지분 중 소량을 매각하고 있습니다. 나는 왜 당신이 그것에 대해 걱정하지 말아야 하는지 설명합니다.
  • 나는 그 주식은 장기 투자자들에게 큰 잠재력을 가지고 있다고 생각합니다.
  • 나는 잠재적인 멀티베거스에서만 기사를 쓰는 것이 아니다: 회원들은 모델 포트폴리오, 정기 업데이트, 채팅방 등을 이용할 수 있습니다.

게티 이미지를 통한 smshot/iStock

소개

현재까지는 고성장 종목을 위한 주가 도축이 계속되고 있는 반면 바다(NYSE:SE)는 지난 몇 주 동안 면역력이 상당히 높았는데, 그것도 바뀌었습니다. 그 주식은 현재 2021년 10월에 불과했던 그것의 최고치보다 49% 하락했습니다.

YChart별 데이터

이번 매각이 얼마나 잔혹한지에 대한 맥락을 좀 말씀드리자면, 2017년 Sea가 공기업이 된 이후 처음으로 주가가 이렇게 많이 하락한 것입니다.

YChart별 데이터

물론 이것은 많은 고성장 주식의 매각과 관련이 있지만 화요일에 Sea는 투자자 중 한 명인 텐센트에 대한 소식 때문에 훨씬 더 많이 하락했습니다.

무슨 일입니까?

텐센트(OTCPK:TCEHY)는 20일 씨유한공사 지분 일부를 매각한다고 밝혔습니다. 시에서 월요일에 이미 텐센트가 B급 주식 전부를 A급 주식으로 전환할 것이라고 발표한 이후 그것은 그리 놀라운 일이 아니었습니다. 이는 회사가 이 주식을 매각할 수 있다는 것을 의미합니다.

다른 기술기업들과 마찬가지로 Sea도 듀얼클래스 구조를 갖고 있습니다. 각 등급 B 공유는 3표씩의 권리를 부여합니다... 지금까지 (나중에 더 자세히)

텐센트는 바다의 매우 초기 투자자였습니다. 그것은 바다가 여전히 가레나였을 때 2010년에 투자했습니다. 텐센트와 시 설립자 겸 CEO인 포레스트 리는 포레스트 리가 텐센트 주식의 모든 의결권을 갖도록 규정하는 협정(또는 대리)을 가지고 있었습니다. 이는 자신의 B급 주식과 함께 포레스트 리가 바다 투표권의 50% 이상을 차지하게 만들었습니다.

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무슨 일입니까?

텐센트(OTCPK:TCEHY)는 20일 씨유한공사 지분 일부를 매각한다고 밝혔습니다. 시에서 월요일에 이미 텐센트가 B급 주식 전부를 A급 주식으로 전환할 것이라고 발표한 이후 그것은 그리 놀라운 일이 아니었습니다. 이는 회사가 이 주식을 매각할 수 있다는 것을 의미합니다.

다른 기술기업들과 마찬가지로 Sea도 듀얼클래스 구조를 갖고 있습니다. 각 등급 B 공유는 3표씩의 권리를 부여합니다... 지금까지 (나중에 더 자세히)

이제 Tencent의 B급 주식 전부가 A급 주식(1표밖에 없는 주식)으로 전환되고 Tencent가 자기 주식의 일부를 매각하는 상황에서 Forrest Li는 더 이상 투표에서 절대적인 지배권을 갖지 못할 것입니다. 이 때문에 씨 측은 (현재 포레스트 리가 유일한 보유자인) B급 주식의 의결권을 3표가 아닌 15표로 바꾸자고 제안합니다. 그것은 2월 14일 열리는 연차총회에서 표결에 부쳐야 할 일입니다.

텐센트는 이 회사의 2.6%를 매각해 21.3%에서 18.7%로 바다 지분이 내려갈 것이며, 중국 거대 기술기업인 텐센트는 '지분의 상당부분'을 장기적으로 유지할 것이라고 말합니다.

텐센트는 장기적으로 Sea에 대한 지분 대부분을 보유할 계획이며 이 회사와 기존의 사업 관계를 지속할 것입니다.

지분 매각 후 6개월 안에 텐센트가 바다 주식을 한 주도 팔 수 없는 폐쇄기간이 생긴다. 그러나 B등급이 A등급으로 전환되면서 텐센트의 의결권은 10% 아래로 떨어집니다.

텐센트는 왜 팔리는가?

최근 텐센트는 아마존닷컴(NASDAQ:JD)는 주주들 사이에서 3B달러 이상에 바다 주식으로 208~212달러 사이에 1400만주가 넘는 주식을 팔고 있습니다. 왜 그럴까?

그것을 이해하려면 중국에서 무슨 일이 일어나고 있는지 알아야 합니다. 중국 정부가 알리바바(NYSE:BABA), 텐센트(Tencent), JD 등 중국 내 빅테크를 어렵게 만들고 있다는 얘기를 들어보셨을 것입니다. 중국 공산당이 이 매우 성공적이고 큰 기업들에게 던지는 비난 중 하나는 그들이 그들의 부를 충분히 분배하지 않는다는 것입니다. 그것이 그들이 "자선"에 대해 엄청난 금액을 지불하도록 강요되는 이유다. 알리바바는 이미 2020년 4월 15.5억 달러, 텐센트는 7.7억 달러를 약속했습니다.

이것들은 사실 중앙청으로부터 불법화되지 않기 위해 얇은 베일에 싸인 기부금들입니다. 그래서 텐센트는 Sea 주식 매각에 대해 다음과 같이 쓰고 있습니다.

이 분할은 텐센트에 다른 투자와 사회 이니셔티브에 자금을 조달할 수 있는 자원을 제공합니다.

텐센트가 강제적인 자선 사업에 대한 비용을 지불할 만큼 충분한 돈을 가지고 있지 않다는 것은 아니지만, 텐센트는 아마도 다른 어떤 것이든 간에 약간의 전쟁 자금을 원하게 될 것입니다. 동시에 JD 주식을 분배하고 (대리인보다 더 명확한 방법으로) 의결권을 많이 포기하는 것도 중국 정부에 양보하는 방법인데, 중국 정부는 계속 반독점이라는 못을 박고 있습니다.

이것은 Sea에게 무엇을 의미하는가?

어떤 일이 일어날 때, 뉴스 매체는 항상 부정적인 것을 강조합니다. 왜냐하면 그들은 그것이 걱정스러운 독자들을 끌어당긴다는 것을 알기 때문입니다. 그래서 물론 즉시 동남아시아의 텐센트 게임의 게임 유통에 관한 텐센트와 시와의 연계가 이루어졌습니다. 2018년 11월 씨아이의 가레나사는 텐센트가 세계 최대 게임기업인 만큼 중요한 인도네시아, 대만, 태국, 필리핀, 말레이시아, 싱가포르에서 텐센트 게임 전량발행권을 최초로 획득했습니다. 이 계약은 2023년까지 계속되지만, 몇몇 논평가들은 이 더 높은 위험을 언급함으로써 큰 가격 하락을 정당화하려고 노력했습니다.

미안하지만 회사 소유가 18.7%로 2.6% 줄어들었지만, 그렇다고 해서 Sea와 Tencent의 관계가 크게 달라지지는 않습니다. 그렇다, 그들은 세 개의 의결권으로 B 주식을 포기하지만, 어쨌든 의결권은 포레스트 리에게 주어졌습니다.

Sea로서는 이게 좋을 수도 있겠다. 텐센트가 10%도 안 되는 투표권을 갖게 된 지금, 이것은 인도의 판매자들에게 쇼페/해가 '중국인'의 소유물이며, 국내에서 텐센트의 게임처럼 금지되어야 한다는 주장은 덜한 주장입니다. 포레스트 리는 중국에서 태어났지만 싱가포르 시민입니다. 텐센트가 이제 더 이상 그렇게 많은 투표권을 갖지 못함에 따라, 그 논쟁은 이미 그랬던 것보다 훨씬 더 약해집니다. 쇼피는 최근에야 인도에 진출했고, 처음에는 싼 가격에 판매하고 수수료를 받지 않는 것으로 알려져 국내 노동조합들은 이에 대해 달가워하지 않았습니다.

바다는 또한 위에서 공유한 바와 같이 포레스트 리에게 다시 다수결권을 부여할 것입니다. 난 분명히 괜찮다. 그는 회사가 시작된 이래 사실상 오늘까지 그런 특권을 누렸는데, 갑자기 왜 좋지 않을까? 유일한 차이점은 텐센트가 그에게 그들의 투표권을 주었다는 것입니다. 이걸 더 선명하게 만드는 건 내게는 충격에서 벗어나는 것처럼 보여.

나는 이제 무엇을 할 것인가?

텐센트 주가 매도가 208~212달러대로 고정돼 있는 상황에서 바다가 이 범위까지 떨어지는 것은 정상입니다. 하지만 그 이후로 주가는 계속 폭락했고 심지어 200달러 선을 돌파했습니다.

내가 할 일은 간단합니다. 나는 그저 나의 Sea 포지션을 계속 추가할 것입니다. 이 뉴스의 어떤 것도 당신이 밖에서 어떤 소리를 듣든 간에 사업에 어떤 약점이나 변화된 모습을 보여주지 않습니다.

기업 가치 대 수익 비율에 대한 장기적 평가를 보면, Sea는 기본적으로 이미 빈혈 이전 수준으로 내려갔다는 것을 알 수 있습니다.

YChart별 데이터

4분기 실적이 코앞에 닥친 상황에서 이는 더 줄어들 것이다(이것은 미래전망차트가 아니기 때문이다).

이 회사는 게임 부문인 가레나에 안정적인 캐시카우를 두고 있으며, 이 회사는 바다의 전자상거래 사업인 쇼페의 확장을 후원하고 있습니다. 쇼페는 동남아시아의 Sea의 핵심 시장인 브라질, 멕시코, 아르헨티나, 칠리, 프랑스, 스페인, 폴란드, 인도, 그리고 내가 일부를 놓치고 있을지도 모른다. 여기에 최근 주식 공모와 전환사채 등을 통해 6억 달러를 모았습니다. 그 주식은 주당 318달러에 팔렸습니다. 현재 주가는 41% 낮은 187달러다. 타이밍이 좋다.

매출 추정치를 보면, 물론 더 느린 속도로는 있지만, 그 회사는 성장을 계속할 준비가 되어 있다는 것을 알 수 있습니다.

(Alpha Premium 찾기로부터)

일부 시장(태국, 말레이시아) 쇼피는 수익성이 규모와 함께 나오기 때문에 이미 수익성이 높다. 왼쪽으로 당길 수 있는 레버도 많다. 예를 들어 광고는 시작에 불과합니다. 이것은 수익률이 매우 높다. 현재로선 GMV(총상품량, 전자상거래 사이트에서 판매하는 총 달러화 금액)의 0.5%에 불과합니다. 아마존(나스닥:물론 훨씬 더 성숙해진 AMZN)은 GMV 한 대에 3.5%의 가격을 가지고 있습니다. 2021년 GMV에서 50억 달러가 예상되는 가운데 2015년에야 시작된 쇼페는 바다가 얼마나 빠른 속도로 사업을 확장할 수 있는지를 보여줍니다.

그리고 광고는 많은 가능성들 중 하나일 뿐입니다. 쇼피푸드(우버 이츠를 떠올리면)는 이미 몇 개 국가에 출시됐고, VC 펀드가 1B달러, 핀테크인 씨머니는 갱스터처럼 성장하고 있습니다. 나에게 있어 Sea는 장기 투자자들에게 큰 잠재력을 가지고 있습니다. 퍼텐셜 멀티베거스와 함께 앞으로 10년 동안 10배 이상 오를 수 있는 기업을 찾아보려고 합니다. 바다가 아직 그런 잠재력을 가지고 있는 것 같습니다. 그렇게 하면 1달러짜리 회사가 될 거라는 건 알지만, 내 생각엔 그렇게 될 것 같아.

결론

주가 하락은 크게 느껴지지 않지만, 돌이켜보면, 종종 규모를 확대하거나 추가할 수 있는 좋은 기회처럼 보였습니다. 지금 퍼진 공포가 장기적인 목표에서 눈을 떼지 않도록 하라.

그러는 동안 계속 자라!

 
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